\u003c/p>\u003cp>图片来源@视觉中国\u003c/p>\u003cp>文丨连线Insight,作者丨钟微,编辑丨子夜\u003c/p>\u003cp>又有投资机构愿意为瑞幸买单了?\u003c/p>\u003cp>近期,瑞幸咖啡发布公告表示,已与重要债权人达成重组支持协议。\u003c/p>\u003cp>该重组协议可分为三部分。首先,重组将为现有的票据持有人提供面值约91%-96%的票据补偿。其次,是一份债转股方案,其中股权转换金额的回收率或至150%。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>协议的最后一部分则是资金补充方案:瑞幸正在积极利用多种渠道进行融资,拟通过私募募集至少2.5亿美元。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>根据投资界报道,瑞幸正在和投资方洽谈新一轮投资,“对方是PE机构,投资方还不止一家”。至于详细的投资金额,目前还没敲定。\u003c/p>\u003cp>\u003cimg src=\"https://x0.ifengimg.com/res/2021/3B32F59E5F63CB8418A91A690E379057464099E3_size166_w640_h294.png\" />\u003c/p>\u003cp>图源瑞幸咖啡官网\u003c/p>\u003cp>受此消息影响,美国东部时间3月16日,瑞幸咖啡在美股粉单市场(场外交易市场)一度暴涨超56%,股价冲破9美元,创2月4日以来的新高。截止当日收盘,股价上涨49.32%,报收8.72美元/股,总市值约25亿美元。\u003c/p>\u003cp>自经历财务造假丑闻后,瑞幸一直在尝试自救。其中,申请破产重组是关键一环。由于瑞幸还未走到全面盈利的阶段,债务问题仍未完全解决,目前现金流承压,但破产重组一旦成功,瑞幸便有更多的空间和时间去解决财务问题、改变经营状况。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>重组计划还在进行,最终能否成功尚未可知。但进入2021年后,沉寂已久的瑞幸开始了一系列扩张动作。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>先是开始了瑞幸咖啡加盟的步伐,又宣布重启无人咖啡机的招商,与此同时,宣布新代言人、将小蓝杯植入热门电视剧等营销动作,也让更多消费者关注到瑞幸的新品。\u003c/p>\u003cp>种种迹象下,瑞幸似乎恢复了往日的节奏。如果破产重组成功进行,将让瑞幸在真正意义上“起死回生”,并重回赛道角逐中国咖啡头号玩家的位置。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>瑞幸再次说起了咖啡故事,有投资人再一次上了赌桌,这次,他们会下注吗?瑞幸未来又会向何处去?\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>瑞幸迫切“找钱”\u003c/p>\u003cp>缺钱是瑞幸亟需解决的问题。\u003c/p>\u003cp>目前,瑞幸难以通过上市渠道缓解资金压力。瑞幸的股票交易已经不在交易所进行,只能在粉单市场进行。由于买卖双方难以获得可靠的报价,粉单市场的风险性较大。\u003c/p>\u003cp>据瑞幸官方公告,截至2021年2月28日,瑞幸未经审计的合并现金余额(不包括限制性现金和非流动性投资)约为7.75亿美元。\u003c/p>\u003cp>对比此前瑞幸披露的数据——截至2020年11月30日,瑞幸咖啡账面拥有的无限制现金和现金等价及短期投资为7.427亿美元,\u003cstrong>可以发现在近三个月时间内,瑞幸的现金流增加了超过3000万美元,这或可表明瑞幸的业务发展正在变得更为健康。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>瑞幸也提到,7.75亿美元现金足以保障债务重组所需资金,同时保证公司业务有序发展。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>但不可忽略的是,受大量悬而未决的处罚和诉讼影响,瑞幸需要储备更多资金,以缓解债务压力。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>2020年底,瑞幸曾花费1.8亿美元罚金,与SEC达成和解,创下了中概股有史以来最大的一笔罚金。但未来瑞幸还需面对多重处罚,其中包括中国财务部、美国司法部等,以及美国和加拿大投资者的集体诉讼。\u003c/p>\u003cp>缺钱曾让瑞幸一改高调的姿态。\u003c/p>\u003cp>2020年初,瑞幸的全国门店数已经突破4500家,超过了在中国拥有4200家门店的星巴克。然而,这一切在“暴雷”后发生了变化。\u003c/p>\u003cp>退市后的瑞幸缺少资本输血,等到2020年底,瑞幸门店总数从4507家减少至3898家。\u003cstrong>曾经放出豪言要在2023年门店破万的瑞幸,不得不收缩门店。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>一向通过补贴换取用户的瑞幸,也不再大量发放大额补贴券,取消了咖啡首杯免费等优惠。\u003cstrong>瑞幸不再大手笔补贴,导致了用户增速放缓以及部分用户流失。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cimg src=\"https://x0.ifengimg.com/res/2021/E4D9FAD097207A01FB5B5DCA5513651AC93C625B_size729_w1080_h542.png\" />\u003c/p>\u003cp>图源瑞幸咖啡官微\u003c/p>\u003cp>不过,今年年初,瑞幸CEO郭谨一却在内部信中透露了一个惊人的数字——目前瑞幸门店总数近4800家。在2021年1月,瑞幸新开门店数超过120家。\u003c/p>\u003cp>瑞幸又重新走上了门店扩张的道路,不禁让人产生疑问,瑞幸还有足够多的钱支撑扩张吗?\u003c/p>\u003cp>目前,瑞幸还在找钱的路上。瑞幸发布的重组方案显示,公司目前正与一位可靠的投资者进行为期30天的独家讨论,以期通过私募融资筹集至少2.5亿美元的股权融资。\u003c/p>\u003cp>与之平行的另一套方案,是减少中国境内公司注册资本,以试图用减持资金来履行债务义务。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>重组方案能否成功,将关系到瑞幸未来是否能够继续扩张。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>瑞幸为何还能吸引投资人?\u003c/p>\u003cp>在经历了财务造假丑闻后,瑞幸如今较为稳定的经营情况,出乎人们的意料。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>瑞幸一直保持着正常的经营。尽管它不再大额补贴,但生意尚可。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>瑞幸也在努力保持品牌的关注度。财务造假事件爆发后,瑞幸推新的步调并没有受影响,瑞幸表示,2020年共推出77款全新现制饮品,并将品类从咖啡扩展到奶茶。截至2020年底,瑞幸现制饮品总销量超过3亿杯。\u003c/p>\u003cp>此前的清算报告中提到,2020年11月瑞幸近4000家门店中已有六成实现盈利,前三季度瑞幸咖啡单季营收均实现了双位数增长。瑞幸预计2020财年的营收将在38亿元至42亿元之间,2023年的营收可实现翻倍。\u003c/p>\u003cp>这个数据,放在整个市场中也并不落后。这似乎意味着瑞幸所代表的平价咖啡、MINI店模式是有可能跑通的。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>未来瑞幸如若摆脱债务危机,很有可能在中国咖啡市场继续占据一席之地,这很可能是瑞幸如今吸引投资人的重要原因。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cimg src=\"https://x0.ifengimg.com/res/2021/618D475B1F7557ED758BFB16857811147A104481_size115_w1080_h906.jpeg\" />\u003c/p>\u003cp>瑞幸咖啡小程序页面\u003c/p>\u003cp>另外,咖啡市场依然是中国市场中有待全面开发的金矿。\u003c/p>\u003cp>对比奶茶和咖啡行业的发展,前者用了15年时间,就在消费量上超过了在中国发展几十年的咖啡行业。曾有人否认咖啡在中国的可能性,但瑞幸的模式,又让中国人变得更爱喝咖啡了。\u003c/p>\u003cp>《2020-2025年中国咖啡行业市场需求与投资规划分析报告》显示,全世界咖啡消费年均增速仅为2%,但是中国咖啡消费年均增速高达15%。\u003c/p>\u003cp>现制茶饮行业的玩家,已经在争夺这块市场。已经提交上市招股书的奈雪的茶,自去年11月起加速开店“奈雪PRO”,并将定位锁定于商务办公区等地段的日常精品咖啡,定价区间为15-24元之间,与瑞幸的模式极为类似。\u003c/p>\u003cp>除此之外,茶饮品牌喜茶、蜜雪冰城和饮料品牌元气森林,对咖啡市场的投入也在逐渐增多。\u003c/p>\u003cp>\u003cimg src=\"https://x0.ifengimg.com/res/2021/8524B824628E09A5AC87C11071AA6640ECA430DF_size41_w1080_h659.jpeg\" />\u003c/p>\u003cp>奈雪PRO产品,图源奈雪的茶官微\u003c/p>\u003cp>咖啡市场的主要玩家中,麦咖啡、星巴克、连咖啡、manner等也都在加速开店。\u003c/p>\u003cp>星巴克2020年第四财季在中国扩张速度创了记录,仅一个季度新开了259家店;麦当劳全新升级麦咖啡,并宣称未来三年将投资25亿元布局中国市场;就在2020年末,中石化也入局咖啡赛道,宣布联手连咖啡推出新品牌“易捷咖啡”。\u003c/p>\u003cp>在扩张的同时,它们也在探索新的模式,比如连咖啡便转向冲调咖啡零售。“易捷咖啡”,针对的则是加油站消费渠道。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>当下中国咖啡市场充满了想象力,瑞幸依然是一个不错的投资对象。不过,随着更多竞争对手涌入,以及瑞幸财务造假事件的影响还未完全消散,瑞幸想要获得资本手中的一票,还有很多功课要做。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>瑞幸的“危险游戏”还在进行\u003c/p>\u003cp>某种意义上,瑞幸的“危险游戏”还在进行。在债务缠身、重组方案还未通过的情况下,瑞幸还在试图扩张。\u003c/p>\u003cp>今年3月12日,瑞幸咖啡微信公众号发布了一则推文,宣布已暂停了10个月的无人咖啡机“瑞即购”业务再次启动招商。目前开放区域包括北京、上海、杭州、成都、重庆等38座城市。\u003c/p>\u003cp>2020年1月,瑞幸咖啡曾在战略发布会上宣布开启智能无人零售战略,推出无人咖啡机“瑞即购”和无人售卖机“瑞划算”。截至2020年12月,瑞幸仍运营着大约150台无人咖啡机,而无人售卖机已经全面关闭。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>瑞幸的无人咖啡机业务一直处于亏损状态,但如今又再次启动。未来其是否能探索出盈利模型还尚未可知。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>\u003cimg src=\"https://x0.ifengimg.com/res/2021/A1C43E1F3F7B520C2E7B82D627729E0D2186F0CA_size73_w893_h652.jpeg\" />\u003c/p>\u003cp>无人咖啡机“瑞即购”,瑞幸咖啡官微\u003c/p>\u003cp>如今,瑞幸在营销上也开始了新一轮的发力。3月1日,瑞幸公布演员谭松韵为其品牌大使。近期,瑞幸的广告又出现在杨幂主演的电视剧《暴风眼》中。\u003c/p>\u003cp>在“暴雷”之前,瑞幸的营销费用惊人。瑞幸推出之时,便有张震、汤唯等多位明星代言人,之后,瑞幸又签下演员刘昊然担任品牌全新代言人。在广告费用上,瑞幸咖啡2018年全年广告费为28.83亿元,2019年一季度广告费便高达16.81亿元。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>如今,以代言人和广告植入的方式,瑞幸的营销还在进行。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>动作连连的瑞幸,还在1月18日发布了新零售合作伙伴计划,开放瑞幸咖啡的加盟渠道。早在2019年,瑞幸就开放了旗下子品牌——小鹿茶的加盟,但不久后被叫停。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>相比之下,瑞幸又一次开放加盟,更像是为了成本考虑而采取的扩张模式。面对止步不前的门店数量,以规模为优势的瑞幸不得不焦虑,而开放加盟,正是缺钱的瑞幸可以走的捷径。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>瑞幸的加盟计划宣称“0加盟费”,但加盟商需支付瑞幸咖啡提供的前期投入总费用在35-37万之间,包括装修费用11-13万、生产设备19万左右以及保证金5万元。这个数字超过了很多开放加盟的头部茶饮品牌。\u003c/p>\u003cp>在加盟商关注的利润问题上,瑞幸咖啡表示,“商品收入扣掉成本后100%作为商品毛利返还给新零售运营合作伙伴。只有当毛利超过2万元后,返还比例开始递减,直至8万元以上,比例降低为60%。”\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>考虑到如今瑞幸门店的饱和问题,以及成本、返点比例的情况,加盟店盈利难问题凸显,瑞幸加盟店并没有足够的吸引力。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>为了改变财务造假丑闻带来的影响,瑞幸在一周前发布了一部13分钟的纪录片《记鹿2020》。视频中的瑞幸办公室里,员工正在努力工作,郭谨一则拿着按摩捶捶打后背,而忙碌的门店后台,员工被要求尽可能快地做出一杯咖啡。\u003c/p>\u003cp>瑞幸想对外界传达的信号是,这家公司在经历了一场危机后,又重新满血复活了。\u003c/p>\u003cp>\u003cstrong>从更换全新代言人,到门店、无人咖啡机的全面扩张,再到重组计划的推进,瑞幸看似在一步步逃离危机,但未来发展依然面临着极大的挑战,扩张很可能再次将它拖入巨额亏损的境地。\u003c/strong>\u003c/p>\u003cp>不过,续上之前说到一半的故事,获得投资人的信任,或许是瑞幸的选择,而这条路,未来仍充满巨大的不确定性。\u003c/p>","type":"text"}],"currentPage":0,"pageSize":1},"editorName":"袁伟","editorCode":"PF115"}}; var adData = {"adHead":"%0D%0A%3C!--s_all-indexs_180823_ad_qpdggtb%202020.10.30%2011%3A35%3A50--%3E%0D%0A%0D%0A%3Cscript%20src%3D%22https%3A%2F%2Fx0.ifengimg.com%2Ffeprod%2Fc%2Fm%2Fmobile_inice_v202.js%22%20%20crossorigin%3D%22anonymous%22%3E%3C%2Fscript%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%3C!--%2Fs_all-indexs_180823_ad_qpdggtb--%3E%0D%0A","adBody":"%0D%0A%3C!--s_all_indexs_180823_ad_qpdpcggdb%202021.03.22%2012%3A05%3A18--%3E%0D%0A%0D%0A%3Cscript%3EIfengAmgr.start()%3C%2Fscript%3E%0D%0A%0D%0A%0D%0A%3C!--%2Fs_all_indexs_180823_ad_qpdpcggdb--%3E%0D%0A","topAd":"%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%7B%22ap%22%20%3A%20%22183%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%221000%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%2290%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%5D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%3B%7D'%0D%0A%20%20%20%20%20%20%7D","logoAd":"%7B%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20data%3A%20'logoAd'%2C%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20callback%3A%20function(elm%2C%20data)%20%7B%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20console.log(data%20%2B%20'%20%E6%97%A0%E5%B9%BF%E5%91%8A')%3B%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D","topicAd":"%7B%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20data%3A%20'topicAd'%2C%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20callback%3A%20function(elm%2C%20data)%20%7B%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20console.log(data%20%2B%20'%20%E6%97%A0%E5%B9%BF%E5%91%8A')%3B%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D","contentAd":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%226402%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%22300%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%22250%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20%22https%3A%2F%2Fc0.ifengimg.com%2Fweb%2Fd%2Febd.js%22%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20%22function(data%2C%20event)%20%7Bwindow.IfengAmgr.tplLib.embed.render(data%2Cevent)%3B%7D%22%0D%0A%7D","infoAd":"%7B%0D%0A%20data%3A%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2023226%2C%20pos%3A%203%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20640%2C%20h%3A%2090%2C%20res%3A%20%221%22%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%7Bap%3A%205683%2C%20pos%3A%207%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20640%2C%20h%3A%2090%2C%20res%3A%20%221%22%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2023227%2C%20pos%3A%208%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20640%2C%20h%3A%2080%2C%20res%3A%20%221%22%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2023228%2C%20pos%3A%2013%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20640%2C%20h%3A%2080%2C%20res%3A%20%221%22%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2023229%2C%20pos%3A%2018%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20640%2C%20h%3A%2080%2C%20res%3A%20%221%22%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2023230%2C%20pos%3A%2023%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20640%2C%20h%3A%2080%2C%20res%3A%20%221%22%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2023231%2C%20pos%3A%2028%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20640%2C%20h%3A%2080%2C%20res%3A%20%221%22%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2023232%2C%20pos%3A%2033%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20640%2C%20h%3A%2080%2C%20res%3A%20%221%22%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2023233%2C%20pos%3A%2038%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20640%2C%20h%3A%2080%2C%20res%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%5D%2C%0D%0A%20preload%3A%20%22https%3A%2F%2Fc0.ifengimg.com%2Fweb%2Fd%2Ff_feed_c.js%22%2C%0D%0A%20callback%3A%20'function(data%2C%20event)%20%7Bwindow.IfengAmgr.tplLib.feed_c.render(data%2Cevent)%3B%7D'%0D%0A%7D","hardAd":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%2223221%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%22640%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%2290%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.adControl(%7Bhandler%3AIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%2CshowIntervalTime%3A3600%2C%7D)%7D'%0D%0A%7D","serviceAd":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%222166%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%22640%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%2290%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%3B%7D'%0D%0A%20%20%7D","contentBottomAd":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%2223309%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%22640%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%22250%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%3B%7D'%0D%0A%7D","commentAd":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%2229912%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%22640%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%2290%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%3B%7D'%0D%0A%7D","articleAd":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%7Blist%3A%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2023222%2C%20pos%3A%202%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20300%2C%20h%3A%2060%2C%20res%3A%20%221%22%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2023223%2C%20pos%3A%207%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20300%2C%20h%3A%2060%2C%20res%3A%20%221%22%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2029900%2C%20pos%3A%2012%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20300%2C%20h%3A%2060%2C%20res%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%5D%2Cmaxnum%3A12%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20%22https%3A%2F%2Fc0.ifengimg.com%2Fweb%2Fd%2Ff_feed_c.js%22%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(data%2C%20event)%20%7Bwindow.IfengAmgr.tplLib.feed_c.render(data%2Cevent)%7D'%0D%0A%7D","videoAd":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%7Blist%3A%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2023224%2C%20pos%3A%202%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20300%2C%20h%3A%2060%2C%20res%3A%20%221%22%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2023225%2C%20pos%3A%207%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20300%2C%20h%3A%2060%2C%20res%3A%20%221%22%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%7Bap%3A%2029901%2C%20pos%3A%2012%2C%20showType%3A%201%2C%20w%3A%20300%2C%20h%3A%2060%2C%20res%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%5D%2Cmaxnum%3A12%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20%22https%3A%2F%2Fc0.ifengimg.com%2Fweb%2Fd%2Ff_feed_c.js%22%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(data%2C%20event)%20%7Bwindow.IfengAmgr.tplLib.feed_c.render(data%2Cevent)%7D'%0D%0A%7D","asideAd1":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%22175%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%22300%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%22250%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%3B%7D'%0D%0A%7D","asideAd2":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%2223216%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%22300%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%22250%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%3B%7D'%0D%0A%7D","asideAd3":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%2223217%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%22300%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%22250%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%3B%7D'%0D%0A%7D","asideAd4":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%2223218%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%22300%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%22250%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%3B%7D'%0D%0A%7D","asideAd5":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%2223219%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%22300%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%22250%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%3B%7D'%0D%0A%7D","asideAd6":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%2223220%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%22300%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%22600%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%3B%7D'%0D%0A%7D","bottomAd":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%22286%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%221000%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%2290%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%3B%7D'%0D%0A%7D","floatAd1":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%224247%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%2230%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%22300%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7Bif(location.search.indexOf(%22f%3D360%22)%20%3D%3D%20-1%20%26%26%20location.search.indexOf(%22f%3Dhao123%22)%20%3D%3D%20-1%20%26%26%20location.href.indexOf(%22_zbs_2345_bd%22)%20%3D%3D%20-1%20%26%26%20location.href.indexOf(%22%23_zbs_360_vr%22)%20%3D%3D%20-1%20%26%26%20location.href.indexOf(%22_zbs_baidu_news%22)%20%3D%3D%20-1)%7B%20IfengAmgr.show(elm%2Cdata)%3B%7D%7D'%0D%0A%7D","floatAd2":"%7B%0D%0A%20%20%20%20data%3A%20%7B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%22aids%22%20%3A%20%5B%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%7B%22ap%22%20%3A%20%229060%22%2C%20%22w%22%20%3A%20%22300%22%2C%20%22h%22%20%3A%20%22250%22%2C%22res%22%20%3A%20%221%22%7D%0D%0A%20%20%20%20%20%20%20%20%5D%0D%0A%20%20%20%20%7D%2C%0D%0A%20%20%20%20preload%3A%20''%2C%0D%0A%20%20%20%20callback%3A%20'function(elm%2C%20data)%20%7BIfengAmgr.adControl(%7BshowIntervalTime%3A1%2F24%2Chandler%3Afunction()%7BIfengAmgr.show(elm%2Cdata)%7D%2Capid%3A90600%2CdelayTime%3A15%7D)%7D%3B'%0D%0A%7D"}; var staticData = {}; var __chipsData = []; var __apiReport = (Math.random() > 0.99); var __apiReportMaxCount = 50; var getChipsDataByKey = function (data, key) { for (var i = 0, iLen = data.length; i
谈融资、谋重组、再扩张,瑞幸又开始讲故事了?
财经

谈融资、谋重组、再扩张,瑞幸又开始讲故事了?

2021年03月18日 17:53:04
来源:钛媒体

图片来源@视觉中国

图片来源@视觉中国

文丨连线Insight,作者丨钟微,编辑丨子夜

又有投资机构愿意为瑞幸买单了?

近期,瑞幸咖啡发布公告表示,已与重要债权人达成重组支持协议。

该重组协议可分为三部分。首先,重组将为现有的票据持有人提供面值约91%-96%的票据补偿。其次,是一份债转股方案,其中股权转换金额的回收率或至150%。

协议的最后一部分则是资金补充方案:瑞幸正在积极利用多种渠道进行融资,拟通过私募募集至少2.5亿美元。

根据投资界报道,瑞幸正在和投资方洽谈新一轮投资,“对方是PE机构,投资方还不止一家”。至于详细的投资金额,目前还没敲定。

图源瑞幸咖啡官网

受此消息影响,美国东部时间3月16日,瑞幸咖啡在美股粉单市场(场外交易市场)一度暴涨超56%,股价冲破9美元,创2月4日以来的新高。截止当日收盘,股价上涨49.32%,报收8.72美元/股,总市值约25亿美元。

自经历财务造假丑闻后,瑞幸一直在尝试自救。其中,申请破产重组是关键一环。由于瑞幸还未走到全面盈利的阶段,债务问题仍未完全解决,目前现金流承压,但破产重组一旦成功,瑞幸便有更多的空间和时间去解决财务问题、改变经营状况。

重组计划还在进行,最终能否成功尚未可知。但进入2021年后,沉寂已久的瑞幸开始了一系列扩张动作。

先是开始了瑞幸咖啡加盟的步伐,又宣布重启无人咖啡机的招商,与此同时,宣布新代言人、将小蓝杯植入热门电视剧等营销动作,也让更多消费者关注到瑞幸的新品。

种种迹象下,瑞幸似乎恢复了往日的节奏。如果破产重组成功进行,将让瑞幸在真正意义上“起死回生”,并重回赛道角逐中国咖啡头号玩家的位置。

瑞幸再次说起了咖啡故事,有投资人再一次上了赌桌,这次,他们会下注吗?瑞幸未来又会向何处去?

瑞幸迫切“找钱”

缺钱是瑞幸亟需解决的问题。

目前,瑞幸难以通过上市渠道缓解资金压力。瑞幸的股票交易已经不在交易所进行,只能在粉单市场进行。由于买卖双方难以获得可靠的报价,粉单市场的风险性较大。

据瑞幸官方公告,截至2021年2月28日,瑞幸未经审计的合并现金余额(不包括限制性现金和非流动性投资)约为7.75亿美元。

对比此前瑞幸披露的数据——截至2020年11月30日,瑞幸咖啡账面拥有的无限制现金和现金等价及短期投资为7.427亿美元,可以发现在近三个月时间内,瑞幸的现金流增加了超过3000万美元,这或可表明瑞幸的业务发展正在变得更为健康。

瑞幸也提到,7.75亿美元现金足以保障债务重组所需资金,同时保证公司业务有序发展。

但不可忽略的是,受大量悬而未决的处罚和诉讼影响,瑞幸需要储备更多资金,以缓解债务压力。

2020年底,瑞幸曾花费1.8亿美元罚金,与SEC达成和解,创下了中概股有史以来最大的一笔罚金。但未来瑞幸还需面对多重处罚,其中包括中国财务部、美国司法部等,以及美国和加拿大投资者的集体诉讼。

缺钱曾让瑞幸一改高调的姿态。

2020年初,瑞幸的全国门店数已经突破4500家,超过了在中国拥有4200家门店的星巴克。然而,这一切在“暴雷”后发生了变化。

退市后的瑞幸缺少资本输血,等到2020年底,瑞幸门店总数从4507家减少至3898家。曾经放出豪言要在2023年门店破万的瑞幸,不得不收缩门店。

一向通过补贴换取用户的瑞幸,也不再大量发放大额补贴券,取消了咖啡首杯免费等优惠。瑞幸不再大手笔补贴,导致了用户增速放缓以及部分用户流失。

图源瑞幸咖啡官微

不过,今年年初,瑞幸CEO郭谨一却在内部信中透露了一个惊人的数字——目前瑞幸门店总数近4800家。在2021年1月,瑞幸新开门店数超过120家。

瑞幸又重新走上了门店扩张的道路,不禁让人产生疑问,瑞幸还有足够多的钱支撑扩张吗?

目前,瑞幸还在找钱的路上。瑞幸发布的重组方案显示,公司目前正与一位可靠的投资者进行为期30天的独家讨论,以期通过私募融资筹集至少2.5亿美元的股权融资。

与之平行的另一套方案,是减少中国境内公司注册资本,以试图用减持资金来履行债务义务。

重组方案能否成功,将关系到瑞幸未来是否能够继续扩张。

瑞幸为何还能吸引投资人?

在经历了财务造假丑闻后,瑞幸如今较为稳定的经营情况,出乎人们的意料。

瑞幸一直保持着正常的经营。尽管它不再大额补贴,但生意尚可。

瑞幸也在努力保持品牌的关注度。财务造假事件爆发后,瑞幸推新的步调并没有受影响,瑞幸表示,2020年共推出77款全新现制饮品,并将品类从咖啡扩展到奶茶。截至2020年底,瑞幸现制饮品总销量超过3亿杯。

此前的清算报告中提到,2020年11月瑞幸近4000家门店中已有六成实现盈利,前三季度瑞幸咖啡单季营收均实现了双位数增长。瑞幸预计2020财年的营收将在38亿元至42亿元之间,2023年的营收可实现翻倍。

这个数据,放在整个市场中也并不落后。这似乎意味着瑞幸所代表的平价咖啡、MINI店模式是有可能跑通的。

未来瑞幸如若摆脱债务危机,很有可能在中国咖啡市场继续占据一席之地,这很可能是瑞幸如今吸引投资人的重要原因。

瑞幸咖啡小程序页面

另外,咖啡市场依然是中国市场中有待全面开发的金矿。

对比奶茶和咖啡行业的发展,前者用了15年时间,就在消费量上超过了在中国发展几十年的咖啡行业。曾有人否认咖啡在中国的可能性,但瑞幸的模式,又让中国人变得更爱喝咖啡了。

《2020-2025年中国咖啡行业市场需求与投资规划分析报告》显示,全世界咖啡消费年均增速仅为2%,但是中国咖啡消费年均增速高达15%。

现制茶饮行业的玩家,已经在争夺这块市场。已经提交上市招股书的奈雪的茶,自去年11月起加速开店“奈雪PRO”,并将定位锁定于商务办公区等地段的日常精品咖啡,定价区间为15-24元之间,与瑞幸的模式极为类似。

除此之外,茶饮品牌喜茶、蜜雪冰城和饮料品牌元气森林,对咖啡市场的投入也在逐渐增多。

奈雪PRO产品,图源奈雪的茶官微

咖啡市场的主要玩家中,麦咖啡、星巴克、连咖啡、manner等也都在加速开店。

星巴克2020年第四财季在中国扩张速度创了记录,仅一个季度新开了259家店;麦当劳全新升级麦咖啡,并宣称未来三年将投资25亿元布局中国市场;就在2020年末,中石化也入局咖啡赛道,宣布联手连咖啡推出新品牌“易捷咖啡”。

在扩张的同时,它们也在探索新的模式,比如连咖啡便转向冲调咖啡零售。“易捷咖啡”,针对的则是加油站消费渠道。

当下中国咖啡市场充满了想象力,瑞幸依然是一个不错的投资对象。不过,随着更多竞争对手涌入,以及瑞幸财务造假事件的影响还未完全消散,瑞幸想要获得资本手中的一票,还有很多功课要做。

瑞幸的“危险游戏”还在进行

某种意义上,瑞幸的“危险游戏”还在进行。在债务缠身、重组方案还未通过的情况下,瑞幸还在试图扩张。

今年3月12日,瑞幸咖啡微信公众号发布了一则推文,宣布已暂停了10个月的无人咖啡机“瑞即购”业务再次启动招商。目前开放区域包括北京、上海、杭州、成都、重庆等38座城市。

2020年1月,瑞幸咖啡曾在战略发布会上宣布开启智能无人零售战略,推出无人咖啡机“瑞即购”和无人售卖机“瑞划算”。截至2020年12月,瑞幸仍运营着大约150台无人咖啡机,而无人售卖机已经全面关闭。

瑞幸的无人咖啡机业务一直处于亏损状态,但如今又再次启动。未来其是否能探索出盈利模型还尚未可知。

无人咖啡机“瑞即购”,瑞幸咖啡官微

如今,瑞幸在营销上也开始了新一轮的发力。3月1日,瑞幸公布演员谭松韵为其品牌大使。近期,瑞幸的广告又出现在杨幂主演的电视剧《暴风眼》中。

在“暴雷”之前,瑞幸的营销费用惊人。瑞幸推出之时,便有张震、汤唯等多位明星代言人,之后,瑞幸又签下演员刘昊然担任品牌全新代言人。在广告费用上,瑞幸咖啡2018年全年广告费为28.83亿元,2019年一季度广告费便高达16.81亿元。

如今,以代言人和广告植入的方式,瑞幸的营销还在进行。

动作连连的瑞幸,还在1月18日发布了新零售合作伙伴计划,开放瑞幸咖啡的加盟渠道。早在2019年,瑞幸就开放了旗下子品牌——小鹿茶的加盟,但不久后被叫停。

相比之下,瑞幸又一次开放加盟,更像是为了成本考虑而采取的扩张模式。面对止步不前的门店数量,以规模为优势的瑞幸不得不焦虑,而开放加盟,正是缺钱的瑞幸可以走的捷径。

瑞幸的加盟计划宣称“0加盟费”,但加盟商需支付瑞幸咖啡提供的前期投入总费用在35-37万之间,包括装修费用11-13万、生产设备19万左右以及保证金5万元。这个数字超过了很多开放加盟的头部茶饮品牌。

在加盟商关注的利润问题上,瑞幸咖啡表示,“商品收入扣掉成本后100%作为商品毛利返还给新零售运营合作伙伴。只有当毛利超过2万元后,返还比例开始递减,直至8万元以上,比例降低为60%。”

考虑到如今瑞幸门店的饱和问题,以及成本、返点比例的情况,加盟店盈利难问题凸显,瑞幸加盟店并没有足够的吸引力。

为了改变财务造假丑闻带来的影响,瑞幸在一周前发布了一部13分钟的纪录片《记鹿2020》。视频中的瑞幸办公室里,员工正在努力工作,郭谨一则拿着按摩捶捶打后背,而忙碌的门店后台,员工被要求尽可能快地做出一杯咖啡。

瑞幸想对外界传达的信号是,这家公司在经历了一场危机后,又重新满血复活了。

从更换全新代言人,到门店、无人咖啡机的全面扩张,再到重组计划的推进,瑞幸看似在一步步逃离危机,但未来发展依然面临着极大的挑战,扩张很可能再次将它拖入巨额亏损的境地。

不过,续上之前说到一半的故事,获得投资人的信任,或许是瑞幸的选择,而这条路,未来仍充满巨大的不确定性。

澳洲幸运10